作者:董德志
出版社:经济科学出版社
副标题:2016-2018中国债券市场研究回眸
出版年:2019-7
装帧:平装
ISBN:9787521805451
内容简介
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与前四轮牛熊过程中宏观实体经济出现显著的周期波动不同,2016-2018年的牛熊变换可谓是一种“非典型周期”,值得广大投资者记忆和回顾。首先,在回顾这三年市场变化的基础上,笔者继续完善影响和驱动中国债券市场运行的逻辑线条并进行反思,并试图从“增长+通胀” “货币+信用” “Δ利率+Δ利差” “利率+波动率”这四个维度探索债券市场运行的一些基本逻辑框架。其次, 30年期国债作为“神秘” 的品种,笔者希望从市场实际交易与投资的经验来谈谈如何看待30年期国债的操作。再次,笔者试图以长周期维度来探讨债券利率趋势的决定因素;最后,对五轮牛熊转折的特征与比较做了总结,以探寻共性的信号以预示着市场的转折。另外,作为各种基本面分析框架的有机构成部分,笔者将一些闪光的知识点汇总于书的最后一篇,供广大读者参考。
作者简介
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董德志,上海社会科学院世界经济研究所金融学博士,长期从事金融市场工作。2002—2011年就职于中国银行全球金融市场部上海人民币交易中心,2011年进入证券分析行业,目前任国信证券经济研究所宏观与固收首席分析师。
目录
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第一篇 2016—2018年利率市场变化回顾
第一章 2016年:债灾年—“箱体魔咒”
第二章 2017年:亦真亦假的金融监管冲击
第三章 2018年:“宽货币+紧信用”
第二篇 2016—2018年重要逻辑线条反思
第四章 2016年重要逻辑线条反思
第五章 2017年重要逻辑线条反思
第六章 2018年重要逻辑线条反思
第七章 历年重要逻辑线条一览
第三篇 债券市场基本分析框架一览
第八章 由“增长+通胀”组合演化而来的“名义增速定利率”
第九章 “货币+信用”风火轮
第十章 “Δ利率+Δ利差”组合下的配置策略选择
第十一章 “利率+波动率”组合下的策略分析
第四篇 超长期债券的分析
第十二章 从利率箱体的角度看待30年期国债利率
第十三章 从利差箱体的角度看待30年期国债利率
第十四章 从供需角度考察超长期债券的配置(市场分割理论)
第十五章 一种崭新的尝试方法:股债比较角度
第十六章 中国超长期债券与美国、日本超长期债券的比较
第五篇 长周期维度的利率决定
第十七章 股债双牛与股债双熊
第十八章 趋势双牛与箱体魔咒
第十九章 中美两国长期经济驱动要素的变化
第二十章 中国经济的转型之路
第六篇 五轮牛熊转折的特征与比较
第二十一章 “牛→熊”拐点之回溯
第二十二章 “熊→牛”拐点之回溯
第二十三章 其他金融资产是否可以领先变化于债券?
第七篇 漫谈与随笔
第二十四章 CPI的构成及其权重调整对预测造成的干扰
第二十五章 房地产行业与债券市场
第二十六章 固定资产投资的领先意义
第二十七章 债市绕口令:曲线不陡,熊市不走;曲线不平,牛市不停
第二十八章 工业需求总指数与工业需求调色板
第二十九章 近二十年间中国债券市场的发展与变迁
参考文献
评论 ······
董老师笔耕不辍 步履不停
前三篇在熟悉的框架中加以改进,并对过去3年的历史行情加以解读。后四篇更多是对于特定品种与现象的思考,未必周全,却也具有一定的启发性。相对于基于回顾视角的前两本,第三本其实一些论述已经有现在进行时的味道,然而2019年上半年利率债行情波动不小,书中的一些判断站在8月时点看就未必周全了。面对今年复杂的内外部局势,事件驱动下的行情起落,感觉让基本面略显无力了。
再度总结了现在比较流行的两个框架,新东西不多。
#已成为我的一揽子专业基础书# 20191020第一遍,比起一般书大纲式介绍,更喜欢本书这种主题式介绍。没篇都是一个研报课题。一些启发点:资产端和负债端价格驱动关系,久期匹配,大类间价格可说相互影响但无法简单说谁是先行驱动,比如股债金,比如中美利率等。
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